2月宏觀數據:三大投資大幅下滑,穩就業和穩增長最為急迫

2月宏觀數據:三大投資大幅下滑,穩就業和穩增長最為急迫

經濟觀察網 記者 李曉丹 實習記者 李佳美

突如其來的疫情對2月的投資和工業生產造成不小沖擊,2月固定資產投資累計同比增速-24.5%,較去年回落瞭29.9個百分點,制造業PMI為35.7%,環比大幅下降14.3個百分點。固定資產投資中的基建和房地產投資也受到停工影響,均出現下滑。

政策也在加快調整,財政方面減稅降費、補貼,貨幣方面則推出專項再貸款等措施。這對於中小企業來說非常必要,財政的扶持力度需要進一步加大,貨幣政策則要維持流動性。在流動性充裕和財政扶持之外,中小企業要渡過難關還需盡快落實這些扶持政策。

由《經濟觀察報》發起的“經濟觀察報月度觀察”,每月進行一次。本次共有19傢機構參與月度宏觀數據預測。

CPI:不排除二次沖高可能

2月宏觀數據:三大投資大幅下滑,穩就業和穩增長最為急迫

CPI公佈值(同比):5.2%

前值:5.4%

CPI預測值(同比):4.9%

新時代證券證券資深宏觀分析師邢曙光點評:

2月CPI同比增速從5.4%降至5.2%,雖然存在春節錯位效應的拖累,但受疫情影響,居民出現囤積食品行為,食品需求短期大幅上升,同時,各地不同程度地實施瞭交通運輸管控措施,部分地區物流不暢,食品供給不足,供需缺口擴大,節後食品價格不僅沒有季節性下降,反而環比漲幅還超出季節性。

大部分食品價格上漲壓力或逐漸降低,但需要警惕豬瘟、草地貪夜蛾、沙漠蝗蟲等非疫情因素可能造成的供給沖擊。隨著3月生產企業的基本復工和國內疫情的好轉,鮮菜等食品供給會逐漸補充,供需缺口收窄,價格波動將逐漸恢復正常,但豬瘟、草地貪夜蛾、沙漠蝗蟲等非疫情因素仍可能對部分食品價格造成供給沖擊。

PPI:受油價影響回落負增長,短期低迷

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PPI公佈值(同比):-0.4%

前值:0.1%

PPI預測值(同比):0.3%

國開證券資深分析師杜征征點評:

PPI 低於市場預期,2 月石油相關行業價格大幅波動,是PPI 同比由漲轉降的主要原因。同時,2 月下旬至 3 月上旬,意大利等多個國傢新增患者大幅增加,對經濟與制造業復蘇影響仍有待觀察。在全球財政刺激和貨幣政策進一步寬松落地前,大宗商品或持續低迷。此外,3 月上旬油價大跌,壓制 PPI的回升,未來幾個月需關註OPEC與俄羅斯的表態。短期 PPI 仍將維持低迷狀態,全年呈V型走勢。

PMI:全面收縮,創歷史新低

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PMI公佈值(同比):35.7%

前值:50.0%

PMI預測值(同比):36.2%

民生證券首席宏觀分析師謝運亮點評:

2月制造業PMI為35.7%,環比大幅下降14.3個百分點,創歷史新低;非制造業PMI為29.6%,環比大幅下降24.5個百分點,同樣創歷史新低。復工進度對經濟增長至關重要,我們的測算是,2月24日當周實現全面復工,一季度經濟才能正增長;達不到全面復工,就是負增長。官方調查顯示,目前還沒達到全面復工,截至2月25日,大中型企業復工率為78.9%,3月底將升至90.8%。

固投:三大投資大幅下滑

2月宏觀數據:三大投資大幅下滑,穩就業和穩增長最為急迫

固投公佈值(累積同比):-24.5%

前值:5.4%

固投預測值(累積同比):-0.1%

中泰證券宏觀首席分析師梁中華點評:

2月固定資產投資累計同比增速-24.5%,較去年回落瞭29.9個百分點。其中,基建投資(不含電力)增長-30.3%,較去年回落34.1個百分點。盡管今年專項債額度提前下放,但疫情爆發後復工全面延遲,短期來看,基建投資不差錢,缺的是施工時間。制造業投資增速降至-31.5%,房地產開發投資降至-16.3%。地產銷售也受到沖擊,商品房銷售面積同比大幅回落近四成,高頻數據看近期仍未恢復至正常水平。房企面臨較大的資金流考驗,也進一步加速瞭地產周期的回落和行業內部格局的分化。

信貸:不弱,對公貸款放量

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信貸公佈值:9057億元

前值:33400億元

信貸預測值:10442億元

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒點評:

2月整體貨幣政策有所松弛,主要是應對疫情沖擊。2月底傢庭貸款餘額同比增長13.8%,前值14.5%,中長期和短期貸款餘額增速雙雙下降;傢庭部門去杠桿方向未變,對應房地產數據表現難言樂觀,在某種程度上疫情或能加速傢庭部門杠桿的去化。

非金融企業負債增速2月逆勢上升至8.5%,前值8.2%;從結構上來看,略有惡化,主要來自於短期貸款和信用債的拉動,應主要用於應對短期開支,而非長期投資。不過,市場化程度較低的非金融企業(主要是國有企業)是否會充當融資穩定器,值得關註。

M2:錯配導致回升

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M2公佈值(同比):8.8%

M2預測值(同比):8.6%

國金證券首席分析師邊泉水點評:

居民存款回落,企業存款回升,但幅度弱於季節性,春節因素錯位下,M1、M2增速回升。2月新增人民幣存款10200億元,同比少增12900億元,環比少增18600億元。具體看,新增居民存款-1200億元,新增非金融企業存款2840億元,新增財政存款208億元,新增非銀金融機構存款4924億元。

實際上2月金融數據下滑的方向是確定的,但從下滑的幅度來看,還是相對不錯的。細節上來看,居民中長期貸款、企業中長期貸款均偏弱,M1的大幅回升或源於春節錯位。

在全球央行降息的背景下,中國貨幣政策“價”的下調空間有所打開。同時,近期美元指數走弱下,人民幣匯率被動升值,為避免貨幣條件的被動收緊,需要降息予以應對。

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