透視5G丨資金瞄上5G窪地,行業老二收購華為子公司,已強勢漲停

2018年10月至今,5G概念風光無限,從1366點最高漲至3022點,漲幅高達121%。

5G概念一路漲漲漲的同時,4G時代的大牛股亨通光電卻一直原地踏步。

不過,今天終於出現瞭轉機——亨通光電漲停瞭。4G時代的大牛股要爆發瞭嗎?

透視5G丨資金瞄上5G窪地,行業老二收購華為子公司,已強勢漲停

圖:亨通光電和5G概念走勢對比(資料來源:同花順)

4G時代,亨通光電是10倍股

亨通光電的主要產品是光纖光纜,其是我國第二大光纖光纜生產企業。

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圖:我國光纖光纜企業產能份額(資料來源:德邦證券)

光纖光纜主要用於通信領域,移動、電信、聯通三大運營商的光纖光纜需求占瞭國內總需求的80%左右,所以運營商網絡建設對光纖光纜行業影響較大,亨通光電是名副其實的4G/5G概念股。

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圖:海底光纜(資料來源:萬聯證券)

2013-2017年,4G建設如火如荼展開,光纖光纜需求暴漲,借行業的東風,亨通光電也賺得盆滿缽滿。

營收從85.91億元增長至259.5億元,復合增速高達31.83%;歸母凈利潤從2.91億元增長至21.09億元,復合增速高達64.07%。

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圖:亨通光電歷年業績(數據來源:Choice)

4G概念+業績連續多年高增長,市場自然不會放過這麼好的標的。期間,亨通光電股價從4G建設初期的3元左右一路漲至33.21元,實現瞭10倍股的神話,且大幅跑贏4G概念。

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圖:4G時代亨通光電股價漲逾10倍(資料來源:同花順)

過去一年半,股價為什麼原地踏步?

2018年10月至今,是持續1年半的5G炒作期,滬電股份等熱門5G概念股漲瞭將近10倍,但亨通光電股價卻原地踏步。同樣生產光纖光纜的長飛光纖股價也是原地踏步。

光纖股卻完美的錯過瞭過去一年半的5G炒作期。

原因何在?過去一年半,光纖股業績承壓,沒有什麼想象空間。

炒作!炒作!炒的是什麼呢?是想象空間。

4G大建設時期,光纖光纜供不應求,各傢廠商紛紛擴產以滿足市場需求。

4G建設進入尾聲後,市場光纖光纜需求逐漸穩定,但前期新建的光纖產能卻陸續投產,供過於求,光纖價格快速下跌,從2017年高點的65元/米快速降至35元/米。

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圖:運營商光纖集采價格(資料來源:萬聯證券)

受市場價格下跌影響,2017年、2018年和2019年前三季度,亨通光電營收增速分別為34.4%、30.5%、2.05%;歸母凈利潤增速分別為60.26%、20.06%、-43.65%。

市場供給過剩、產品跌價、業績大幅下滑,亨通光電在2019年沒有啥想象空間,股價自然也漲不上去,完美錯過瞭過去一年半的5G炒作窗口,股價始終原地踏步。

漲停!市場想象空間已打開

雖然錯過瞭整整一年半的5G炒作窗口,但亨通光電僅僅是錯過而不是缺席。

5G的高速率和低延時特性對光纖容量及連接密度提出瞭更高的要求,單位平方公裡內5G對光纖的需求量約束4G的16倍。據機構測算,2019-2021光纖總需求分別在3.1、3.5、4.2億芯公裡,將有效消化國內持續釋放的產能,光纖價格也將穩中有升。

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圖:5G提升光纖需求量(資料來源:國聯證券)

基於價格回升假設,機構已經預期未來幾年亨通光電業績將重回增長軌道。增速雖然比不上4G時代,但2019年壓制公司股價的業績下滑壓力卻被消除瞭。

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圖:機構對亨通光電一致預期(資料來源:Choice)

除瞭陸地上用的常規光纖,亨通光電還積極進軍海底光纜業務。據昨天發佈的公告,亨通光電已完成對華為海洋(華為子公司,主要從事海底光纜業務)51%股權的收購,亨通光電今天也因此漲停!公司在光纖領域佈局進一步完善,市場想象空間將因此打開。

更重要的是,亨通光電估值水平(PETTM)在時隔五年後再次回到瞭11倍的水平(2019年之後市盈率回升主要是今年2、3季度盈利大幅下滑,一旦盈利能力恢復將再次回到11倍)。

PE僅11倍的5G概念股,哪路資金會放過呢?

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圖:亨通光電PETTM(數據來源:Choice)

5G概念已經炒瞭一年半,強勢概念股已經漲上天,沒有起漲的新概念股是各路資金重點關註的方向。

因為業績壓力,亨通光電完整的錯過瞭整個5G炒作期,如今業績壓力消除,疊加低估值優勢,勢將吸引各路資金目光。

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