瞭凡講股史,48元的中石油,為何成為老股民心中永遠的痛

中國股市有句諺語叫:“問君能有幾多愁,恰是滿倉中石油”;2007年在A股牛市最瘋狂的時候,中國石油選擇回歸A股;它的回歸在中國的股史上,留下瞭色彩濃厚的一筆。

中國石油的發行環境

處在中國從未經歷過的大牛市進行中,股市已經站上6000點,當時的人們對牛市充滿瞭無限的憧憬,在當年萬點論是市場的共識。

中國石油的行業環境

在當時原油每桶的均價長期維持在70美元以上,國際大宗商品對原有的未來也是一邊倒的看多之聲,行業前景無限。

中國石油的市場地位

中國石油當時有亞洲最會賺錢的公司之名,石油又是人們不可或缺的能源,而且還是行業壟斷的大國企。

集萬千寵愛與一身

天時,地利,人和,全被占盡,在這麼多光環的加持下,中石油堪比中神油,市場鼓吹股價到100完全沒問題,在這個環境中,別說100,說1000怕是也有大把人信。

人性的瘋狂的再次上演

由於當時新股上市首日不設漲跌幅限制,於是16.7的發行價,開盤價硬是被活生生的被頂到瞭48.6,開盤溢價191%,高開約兩倍,堪稱A股史上未有之奇跡,做到瞭前無古人,後無來者的壯舉。在荷蘭鬱金香事件,英國的南海事件中人性的瘋狂,在一次的在中石油身上情景再現。

假設讓我們經歷一次當年的中石油的環境,今天的我們該如何躲掉這種大劫難?

瞭凡講股史,48元的中石油,為何成為老股民心中永遠的痛

上市前3年的凈利潤以及凈利潤增長率

從利潤規模來看已經做到千億級別,已然是個巨無霸,而從其增速上很明顯的發現,在其利潤規模上去以後,增速明顯出現快速回落,在上市的前一年,即2006年隻有個位數的增長,從當時數據看它其實並不具備成長屬性瞭。

中國石油采用的是A+H股的發行方式,A股發行40億股,H股發行1790.21億股,A股發行價是16.7,總股本1830.21億,以A股發行價計算總市值:16.7×1830.21= 30564.5億。

我們按發行價算一算當時發行的市盈率:30564.5÷1362.29=22.5倍,那麼也就是按發行價來看,一個巨無霸的公司,而且增速在個位數的公司,發行定價本來就已經溢價比價嚴重瞭,按當時中石油的財務狀況,以及行業屬性,定價不應該超過15倍的溢價,否則即是風險。

然後我們在按當天它的開盤價在算一下:48.62×1830.21= 88984.8億市值,是8.89萬億的市值,你沒有看錯。我們在以當天開盤之後的價格計算一下市盈率,88984.8÷1362.29=65.32倍。這代表什麼意思呢?就是一個小生意一年能賺10萬塊,你卻花瞭650萬去投資一樣,65年才能回本,估計此生是看不見瞭。

瞭凡價投,致力於為股民朋友們樹立正確的股市價值觀,傳授價值投資方法論,會不定期的為大傢帶來價值投資的幹貨分享,點關註,不迷路。

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