長期低油價對中國經濟危害巨大,不值得投資者歡呼

作者:平安夜未央

PS:因為篇幅,這裡就不討論俄美沙中間復雜的三國殺瞭,實在是相愛相殺,寫起來太難,隻聊商品。

背景:原油價格下跌源自需求下滑,減產協議推波助瀾下,價格跳水。

此次OPEC會議上,減產協議破裂主要是基於對未來需求的擔憂情緒,而依靠油價下跌打壓競爭對手已有先例。原油生產國之間的減產協議旨在維護原油生產國利益,然而協議在國傢利益面前是蒼白無力的,美國頁巖油產能大幅提升,美國也一度成為全球最大的原油出口國,由於新冠疫情疫情,面對2020年可能出現的需求下滑,如何搶占市場份額成為原油價格聯盟成員國之間裂縫擴大的主要原因

所以,看似不相關的新冠疫情,確實實在在的影響這次事件,甚至是推動事件的發展因數之一。

緣起:沙特與俄羅斯關於減產談崩,沙特開啟潘多拉魔盒,歐佩克實存名亡!

沙特閃電般發動“全面油價戰爭”:大幅調低其不同級別的主要原油定價,削減的幅度至少是20年來最大,意味著它要全面增產搶占市場,將盡量多的原油推向市場。這是沙特國有油企——沙特阿美,宣佈的第一個營銷決定。

聲明文件顯示:4月賣往亞洲的原油定價下調4-6美元/桶;4月賣往美國的原油定價下調7美元/桶;這些都是史無前例的折扣————骨折。最驚人的是,賣給西北歐煉油商的旗艦級阿拉伯輕質原油折扣擴大到8美元/桶,售價低至10.25美元/桶

相比之下,俄羅斯旗艦級烏拉爾原油(Urals)每桶折價約為2美元。事實上,沙特這是直接將矛盾對準歐洲市場的俄羅斯油企

大幅降價之後就是大幅增產,沙特下個月的產量將遠超過1000萬桶/日,甚至可能達到1200萬桶/日的紀錄高位。本月產量為970萬桶/日。沙特的原油生產成本雖然低,但是他的原油財政成本確很高,一個過慣土豪生活的人也許會有興趣體驗幾個月的清貧生活,美其名曰感受生活,但絕不可能放棄土豪生活!

對於沙特來說,佈油價格穩定在58美元/桶,也會給這個國傢帶來6.4%的預算赤字。如果油價繼續下跌,長期在低位震蕩,沙特社會難免會出現動蕩。SO,它的目的在於重挫俄羅斯、美國以及其他產油國,並把他們拖回談判桌,然後爭取更多關於減產的籌碼。

霸特,沙特也許低估瞭俄羅斯對於低油價的忍耐力,低估普金大帝的硬氣。沖突雖然是沙俄,未來是否和解,關鍵確在美,在川普,這個你們懂的,不詳細說瞭。

所以我往好的方面想,下次減產會議在6月9日,不久的將來沙特和俄羅斯很有可能再次聯合減產,屆時油價可能會出現報復性的反彈。3個月的時間,這次,看看美國頁巖油企業能活多少吧。

其實,沙俄也有過蜜月期的,2014年11月,沙特和俄羅斯大肆增產,試圖用低油價逼死美國頁巖油。佈倫特原油隨後一路暴跌,在2015年末和2016年初跌到瞭25美元水平。豈料,頁巖油卻靠著借債活瞭下來,而且活得更好,歐佩克之後不得不拉攏俄羅斯實施減產。之後,美國成為原油出口老大,油價開啟一輪牛市,直接沖破80美元,不得不佩服美國。

看網上的帖子,很多人為低油價歡呼,認為超級利好中國,這認識是片面的,無論高油價或者低油價,都是雙刃劍

我國是世界上僅次於美國的第二大石油消耗國和最大的石油進口國。照道理,我國應該是低油價的最大受益者。可是,事實並非如此,原因是多方面的:

首先,我國進口的原油一大部分是長協,油價下限是被控制的

其次,長期的低油價會帶來長期的通縮風險,在沒成為發達國傢就進入通縮,這很可怕!不明白的可以看看日本,日本至少在通縮前已經是發達國傢瞭。

再然後,新冠疫情最多也就是黑天鵝,原油快速的斷崖下跌,萬一某國來個魚死網破,那有可能會成為灰犀牛!

最後,舉例說,我國石油庫存設施和實際庫存都很有限,油價下跌時不可能購買和儲存到足夠數量的石油;而油價上漲時,因為需求旺盛又必須購買。雖然我國最近加大瞭進口,但主要還是用於消費和交易,而非戰略儲備。至於我國自己開采的石油,由於基質較差,開采成本很高,低油價對國產石油不利。

除此之外,我國目前征收較高的石油進口關稅和其它稅收,即使在國際油價下跌的情況下,我國石油消費者(百姓和企業)也難以享受到實惠。

長期低油價對中國經濟危害巨大,不值得投資者歡呼

普及一下知識,大宗商品之王如何影響商品市場?

作為基礎能源,原油被稱為“大宗商品之王”,是“工業生產的血液”,原油對商品的影響可以細分為三條路徑:

第一,原油是能源化工生產的基礎原料。原油是許多產品的基礎,以原油為基礎原料可生產燃料,如汽油、柴油和噴氣燃料;還可以生產超過6000種化工品;原油價格的漲跌會與下遊相關產品形成傳導關系,考慮金融屬性,原油價格走勢一般領先下遊能源類、化工類產品。

第二,原油價格走勢關系通脹水平。原油價格(同比)幾乎直接決定生產者價格指數同比的方向和運行幅度。WTI原油價格同比與中國、美國和歐元區19國三大經濟體PPI同比的相關性分別為75.1%、73.5%、77.6%;

此外,能源分項是部分國傢的CPI重要組成部分,中國亦是如此;除直接影響能源分項外,油價還可以通過石腦油等化工品價格影響紡織品(服裝)成本、通過汽油價格影響運輸成本、通過其他燃料價格影響電力成本並進而影響居住和服務業成本、甚至影響農產品進而傳導至食品價格。

長期低油價對中國經濟危害巨大,不值得投資者歡呼

第三,原油價格關乎能源化工企業生產利潤。在商品中,影響商品利潤最大的敏感性因素是商品價格本身,因此原油價格的漲跌直接會影響到相關產品的價格趨勢,即會對商品生產的利潤產生影響。

原油價格過高會導致下遊生產成本過高,越接近終端價格傳導難度越大,會導致接近終端企業生產困難;原油價格過低,雖然會使得下遊生產成本下降,但基於供需框架,原油價格下跌可能預示需求端問題積重難返。

ps:別跟我提新能源車(化石能源車),這根本影響不瞭油價,不是一個級別的,不想聊。

寫在最後:

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