中國股市:為什麼十個人炒股九個人虧,炒股就真的這麼虧嗎?

A股80%的交易量來自個人散戶。而個人散戶從股市中獲得的盈利,僅為總盈利的9%左右。就是說,近2億的中國股民在股市中忙活瞭大半天,到頭來卻是竹籃打水一場空,空熱鬧一場而已。

中國股市:為什麼十個人炒股九個人虧,炒股就真的這麼虧嗎?

​為什麼中國股民的投資回報這麼差?

原因眾說紛紜,比如:

1)中國股市不如美國好,牛短熊長。

2)中國股民素質不行,整天就知道打聽消息,短線操作。

3)中國證監會不給力,對小投資者的保護力度不夠。

4)中國上市公司質量不行,弄虛作假,誇大盈利的情況很多。

等等。

這些說法既對也不全對。而真正關鍵的原因或許隻有一個。

炒股,本來就是虧本的買賣

美國的一位學者(Bessembinder, 2018),針對美國股市做瞭一系列統計研究,得出如下有趣的結論:

1)從1926年至2016年這90年間,美國證券交易所上市(包括退市)的公司,一共有26,000個左右。

2)在這2萬多支股票中,有多少支股票的月投資回報為正?

答案是:不到一半

就是說,如果你對投資一竅不通,去股市上隨便瞎選一支股票,那麼大概率來講,你會虧錢。

3)假設我們是一個長期投資者,2萬多支股票第一天上市就全買進,一直持有到2016年年底。其中有多少支股票的回報會超過1個月短期國債?

答案是:42%

就是說,即使你安心做一個長期耐心的投資者,也未必能獲得好的投資回報。因為大多數(超過50%)股票的回報,終其一生,也不如一個月定存的利息回報高。

這些統計結果,一定讓很多人大吃一驚。

為什麼會這樣?

因為,絕大部分股市的投資回報,其實隻來自於極少數的幾支股票

我們繼續來看該研究的統計結論:

美國股市過去90年創造的所有超額回報(超過1個月國債利息回報的投資回報)來自於1092個上市公司,隻占總樣本量的4%左右。

這個結論,非常重要。金融圈有一個專業術語,叫做“股票風險溢價”(ERP),說白瞭就是購買股票比購買國債所獲得的更高的投資回報。如果沒有股票風險溢價,估計就沒人願意買股票,都去買國債瞭(安全保本,回報又好)。所以,股票隻有給投資者超過國債的超額回報,才值得購買。

而購買股票,想要獲得比買國債更好的回報,關鍵是要買中那4%的“超級牛股”。如果沒有買到那些牛股,投資者再勤勞折騰,也是白搭,投資回報好不到哪去。

為瞭幫助大傢更好地理解這其中的道理,我們再舉個例子。

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2004年6月,騰訊在香港上市。剛開始的價格為4港幣左右(後來騰訊在2014年拆股,1拆5,因此2004年6月的股票價格也被相應調整到0.83)。2016年年底,騰訊的股價為189.7港幣。以這個價格來計算,騰訊股票的價格在12年間上漲瞭200多倍,折合每年的投資回報高達54.4%

這十多年間,投資港股的股民如果沒有買到騰訊,那麼他的投資回報,很可能不如大盤指數:恒生指數。

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2008年6月,騰訊被納入香港恒生指數。從2008年6月到2016年年底,恒生指數的市值從11萬億港幣上升到13萬億港幣,凈增24,975億港幣。同期,騰訊的市值從1150億上漲到17,778億港幣,凈增16,627億港幣。也就是說,騰訊一支股票增長的價值,就相當於恒生指數增加的價值的66.6%。

也就是說,港股股民的投資回報很大程度上取決於:他有沒有買入騰訊。買中瞭騰訊,至少可以跟上大盤。沒有買入騰訊,幾乎不可能獲得比指數更好的投資回報。

2004年,香港證券交易所主板共有892傢上市公司,包括當年新上市的49傢公司。從2004年到2016年底,共有118傢上市公司被除牌退市。如果我們在2004年閉著眼睛隨機挑選一支股票購買,買到騰訊的概率為0.11%(1/892)。這就是為什麼絕大部分散戶投資回報不佳的原因:因為要買中“牛股”的概率,實在是太低瞭。

我們也可以這樣理解這個研究結論。假設讓你在100個數字中挑選一系列數字進行下註。最後開獎,會開出4個幸運數字。如果你挑中的數字中有那4個數字中的一個(或者幾個),那麼投資回報可能是好幾倍甚至幾十倍。但其他96個數字的回報為0,甚至是負的。

股民們炒股,恰恰就是這麼一個選數字的遊戲。偶爾選中一支“牛股”,就像在賭場裡中瞭頭獎一樣,賭客自己開心,賭場也樂得大力宣傳。但是,有靠賭博發傢致富的賭客麼?股民無法通過炒股來致富也同理

什麼才是正確的炒股姿勢?兩條腿走路。

那麼股民們到底應該如何炒股呢?最簡單的方法,就是購買並且長期持有一個低成本的被動型指數基金。比如我們可以通過購買恒生指數ETF來持有那些主要的市值最大的公司的股票,或者滬深300指數ETF來持有A股中最主要的公司的股票。

當然,持有指數基金的方法是防禦性的。因為投資者隻能獲得市場平均回報。這跟單獨投資騰訊所獲得的超級回報比,可謂小巫見大巫。但這個方法能保證我們不會蒙受錯失騰訊,或者不小心選到那些被退市的股票而遭受滅頂之災帶來的投資損失。

聰明的投資者可以把自己的資金一分為二。其中一份放在“防禦性”的指數基金中長期持有,保證自己可以獲得穩定的平均回報。另外一份作為自己的“巴菲特金手指”,專門用來尋找下一個“騰訊”。如果你夠幸運投到下一個“獨角獸”,那麼你就能夠戰勝市場,獲得更好的回報。如果你像大多數人那樣運氣平平,沒有挑中那些“一飛沖天”的股,那麼你也不必氣餒,至少你的另一半資金還能給你一個市場平均回報。

散戶和莊傢是對立的,在散戶看來,所謂的莊傢,都是那種狡猾的比較的一幫人。

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但事情不是絕對的。

有時候莊傢會表現出一顆善良的心,因為你是他的上帝,不時給你一些好處,這對他長期搜刮你的錢是有好處的。

在股市上,莊傢為何總能賺錢,為什麼散戶總是賠錢?分析下就清楚瞭

大多數人都有湊熱鬧的習慣,更多的人就更容易產生“從眾”的心態,什麼是“從眾”?

在生活中這樣的例子有很多。

有商傢在搞活動,周圍有十個人,其他路人看到那裡有這麼多人,於是跟著,很快就有二十個人圍著瞭,而其他路人,不知道發生瞭什麼事,然後就變成30個人圍著瞭,這就是“從眾”的心態,俗稱“紮堆”。

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炒股也是一樣的,莊傢持續低價買入,或不斷的高價賣出,讓股價跟莊傢上下。

當個人投資者認為股票價格將繼續上漲,有利可圖時就會快速跟進。

過瞭幾天,莊傢看到有一定數量的散戶已經進場或被套,就把股價弄的上下波動。

散戶看到賠瞭心態就開始失衡,覺得賠得不多就賣出,這恰好又中瞭莊傢的陷阱,結果賠的更多,但是很多股民就不服氣,再次買進,結果還是一樣賠錢。

那麼,散戶炒股就一定不賺錢,這是真的嗎?

真正的賺錢方式是跟著莊傢一起走。

做盤手法解讀

1.拉

拉的本質是誘導,成交與否不重要,關鍵是誘導別人買進。

通常是在第二或第三賣盤掛相對大量的拋單(一般個股在一般階段5萬為大單,1-2萬為居中,5000以下為小單),以為誘餌,使有意者跨越第一賣盤直上第二賣盤,從而使價位上升一個價檔。

此做法充分利用買盤人氣較旺時,進貨者不計幾分錢的成本,隻欲一次成交自己想要的股數的心理,從容地使股價“自動”上揚,主力會在倉位較重的時候減出一定的籌碼。

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2、推

此種單屬於無意成交類買單。具體做法為,在第二、第三甚至第一買盤(根據買方人氣而定,人氣鼎盛時掛第一買盤)掛中、大單,使有意買入者迫不得已將買盤掛在第一買盤甚至拋盤價位,以候成交。向上拉抬的手法還有很多,這裡不一而足。

對敲型拉升靠吸引跟風盤,借其力而四兩撥千斤,不需太多資金可使股價上升較多,且能慣性上行。

此類手法需對大盤有較高要求,時機要選擇好,即跟風買盤要遠大於賣盤。

在大盤不佳時不可運用,若逆勢對倒拉升,拋盤強於買盤,主力要接下大量沽盤,抬高瞭持倉成本及不必要的持倉量,事倍功半。

3、震

洗盤是因為跟風盤獲利比較豐厚,主力一般會采用大幅度對敲震倉的手法使一些不夠堅定的投資者出局。

從盤口看在盤中震蕩時,高點和低點的成交量明顯放大,這是主力為瞭控制股價漲跌幅度而用相當大的對敲手筆控制股價造成的。

主力震倉時在賣盤上掛有大賣單,造成賣盤多的假象。

註意,若下挫時主力對倒明顯,是分不清是震倉還是出貨的。

但在關鍵價位,賣盤很大而買盤雖不多卻買入(成交)速度很快,筆數很多,股價卻不再下挫,多為振倉。

對敲,即主力利用多個賬號同時買進或賣出,人為地將股價抬高或壓低,以便從中獲益。

即使在證券交易法日益嚴格的現在,大資金依然可以采用“約定交易”、“異地聯手”等多種手法規避法律風險,達到對股價造成影響的目的。

當成交欄中連續出現較大成交盤,且委買賣盤中沒有此價位掛單或成交量遠大於實際委買賣盤中的掛單量時;

則十有八九是主力刻意對敲所為,此時若股價在頂部多是為瞭掩護出貨,若是在底部則多是為瞭激活股性。

主力對敲主要是利用成交量制造有利於主力的股票價位,吸引散戶跟進或賣出。

主力經常在建倉、震倉、拉高、出貨、反彈行情中運用對敲。

莊傢拉升前的征兆

莊傢在拉升之前,散戶可以從盤面觀察到一些蛛絲馬跡,並以此為根據來跟進獲利。

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具體的征兆如下:

1.較大的賣單被打掉

市場的交易盡管清淡,但總會有一些較大的賣單出現。

如果這些賣單的價位一旦離成交價比較近就會被主動性的買單打掉,這可能就是一種莊傢拉升前的征兆。

一旦股價拉升起來以後,莊傢最害怕的就是前面被市場承接的相對低位的獲利盤形成集中賣壓,因此隻要其資金狀況允許,一般都會在拉升前盡可能地承接一些稍大的賣單。

散戶要是觀察到這樣的情況,就可以入場瞭。

2.盤中經常出現一些非市場性的大單子

這些掛單的價位通常距離成交價較遠,往往在第三價位以上,有時候還會撤單,有一種若隱若現的感覺。

這種較大數量的單子由於遠離成交價,實際成交的可能性很小,因此可能是莊傢故意掛出來的單子,其用意可能是告訴市場“莊傢已經在註意這隻股票瞭”。

莊傢既然要讓市場知道,那麼股價的結局就是上漲或下跌,而不會是盤整,此時散戶就需要觀察其他細節來確認究竟會上漲還是會下跌。

散戶還應註意一點,莊傢在大量出貨前是有可能做一波上升行情的。

3.盤中多次出現脈沖式上升行情

脈沖式上升行情就是股價在較短的時間內突然脫離大盤走勢而上沖,然後又很快地回落到原來的位置附近,伴隨著這波行情的成交量有一些放大但並沒有明顯的對倒痕跡。

由於啟動前成交量會比較清淡,所以莊傢也肯定在一段時間內沒有參與交易,對市場也沒有什麼感覺。

莊傢在正式拉升股價前通常會做個試盤,看看市場的反應,另外就是希望一些想離場的賣單盡量在股價拉升前出場,以減輕拉升時的賣壓。

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​4.盤中走勢穩定,但個股盤中出現壓迫式下探走勢,而尾市往往回穩

這種走勢比較折磨人,盤中常出現較大的賣壓,股價步步下探,但尾市卻又往往回升,通常都會有部分場內籌碼受不瞭這種折磨而選擇離場。

但若無外力的幹擾,這種脫離大盤的走勢在成交清淡的行情中很難出現,因此判斷一般是有莊傢在其中活動,否則尾市的股價是很難回升的。

莊傢通過誘空將場內不堅定的籌碼吸引出來,無非是想加大建立短期倉位的力度,買到更多的低價籌碼,然後他再做一波行情。而在股價的回升過程中,莊傢則可能將前面買進的籌碼再倒給市場,從而達到控制原有倉位數量的同時攤薄持倉成本的目的。

散戶在觀察到以上幾種情形時,不要一味地高興,還要註意一些細節,多方確認莊傢將要進入拉升階段後,才能穩健地入場。

股市中如何尋找莊傢的足跡呢?

從股東人數的變化中尋找莊傢

在股市博弈過程中,要逮住莊傢的尾巴卻不是一件容易的事情。唯有上市公司定期報告披露時節是“獵狐”的黃金季節。而分析股東人數的變化,無疑是把握莊傢出沒規律最有效的方法。通過已披露的年報,再結合其股票在二級市場上的表現,就會發現莊股。

總之,上市公司股東人數的變化隱含著豐富的信息,其中最重要的是要把握股東人數的變化趨勢,這樣在跟莊時獲利的把握就大一些。

從成交量突變中發現莊傢

成交量是莊傢最直接的行為表現,散戶可以從成交量來發現主力的行蹤,揣測主力的意圖。

成交量分靜態成交量和動態成交量兩種。

(1)靜態成交量。所謂靜態成交量,就是成交的絕對量,隻要超過一般成交量就可以說明莊傢的存在。

靜態成交量分析要註意兩點:第一,出現一根放量長柱。若出現孤零零的放量長柱,就可以判定該股存在大莊傢。若是在上升通道中,更要重點關註,不要因為股價在放量後持續下跌而錯認為主力逃離。第二,出現多根放量長柱。這種放量長柱越多,說明主力越活躍,後市就越有希望,機會就越多,可以重點關註。不過要註意,每次放量都是一個階段性的頂部。

(2)動態成交量。所謂的動態成交量,可以指絕對成交量,也可以指成交量的變化趨勢。散戶需要觀察幾天、幾周、幾個月成交量的變化來發現主力行蹤。在關註動態成交量時要註意如下幾點:第一,關註持續健康放量。平均成交量顯著增加,更能說明主力在活動。持續放量說明主力在場並開始活動。重點關註那些處於放量區的股票。平均成交量越大說明主力的實力就越大,未來股價上升的空間就越大。第二,警惕過度放量。過度放量很可能是主力在出逃。這時多方力量消耗過大,意味著股價可能出現回調。無論是賺還是虧,散戶都要在過度放量時及時賣出。第三,在上升通道(放量區)裡的持續縮量。這是主力刀槍入庫,任散戶在那裡折騰,而主力則在旁觀。持續縮量的同時股價不斷下跌,說明主力在洗盤。當股價下跌到一定空間,或成交量縮到一個極限,則是散戶入場或增倉的最佳時機。第四,在下降通道(縮量區)中縮量。成交量一路縮減,股價一路下跌,這種走勢最可怕,也最沒希望。下降通道中的縮量很危險,因為這意味著新的一輪下跌行情的開始。

如今,一些莊傢經常做大筆對倒,有人認為這是在利用成交量騙人,在某種意義上這樣說也不算錯。但須知,即使是對倒,也是成交量的一種反映——雖然是扭曲瞭的反映,但一樣反映瞭莊傢的意圖,一樣有重要的參考價值,隻不過需要我們做深一層的分析,不要輕易被它迷惑罷瞭。

從換手率摸清莊傢底牌

投資者要跟莊,就必須摸清莊傢的“底牌”,而通過分析和研究換手率,是瞭解莊傢底牌的一種最有效、最直接的方法。

“換手率”也稱“周轉率”,指在一定時間內市場中股票轉手買賣的頻率,是反映股票流動性強弱的指標之一。

莊傢吸籌往往會在籌碼分佈上留下一個低位密集區,在大多數情況下,莊傢完成低位吸籌之後並不急於拉抬,甚至要把股價故意打回到低位密集區的下方,因為這個區域基本上沒有拋壓,所有投資者均處於淺套的狀態,護盤相對容易一些。一旦時機成熟,莊傢從低位密集區的下方首先將股價拉抬到密集區的上方,形成對籌碼密集區的向上穿越,這個穿越過程的難易程度要看莊傢的持倉狀況,如果莊傢巨量持倉的話,盤面上就不會出現太多的解套拋盤,即股價上穿密集區而呈現無量狀況,這時我們就可知道該股已由莊傢高度控盤瞭。

從技術上可以用換手率來精確估計成交量,對“無量”這個市場特征給出較明確的參考標準。通常,散戶不宜單純使用成交量這個技術參數,因為股票的流通盤有大有小,同樣的成交量並不能說明這隻股票是換手巨大還是基本上沒有換手。用放量與縮量來監控獲利拋壓也不是一個好方法,而換手率則能從本質上揭示成交量的意義。通常,可以把換手率分成這樣八個級別:絕對地量,小於1%;成交低迷,1%~2%;成交溫和,2%~3%;成交活躍,3%~5%;帶量,5%~8%;放量,8%~15%;巨量,15%~25%;成交異常,大於25%。

人們常使用3%作為標準,將小於3%的成交額稱為“無量”,這個標準如今已得到廣泛認同。一旦發現籌碼密集區以低迷的成交量向上穿越,被穿越的籌碼大部分是莊傢持有。

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對付莊傢的積極防禦法

散戶相對於莊傢,畢竟實力不足,因此,對莊傢采取主動攻擊的跟莊方法不宜常用,在大多數情況下,散戶應該采取一種積極防禦法,即積極主動跟莊,盡量搶在莊傢的前頭操作,在莊傢進貨之後買進,在莊傢出貨之前賣出,而不是一味跟在莊傢的後面亦步亦趨。

(1)遊擊戰方法

股市操作方式中,有些屬於進攻型的,有些屬於防禦型戰術。散戶投資者不可能進行大的戰略性攻擊,防禦中也多采用消極的步步為營的策略。股市變幻莫測,進攻之中需防禦,防禦之中有時也有攻擊的機會。這種隱蔽埋伏,神出鬼沒的操作方式,多為兵力不足的散戶們采用,稱為遊擊戰。

在 股票市場中,爭奪有時會非常激烈,而且在爭奪當中,經常會平白無故地制造出利多或利空的消息。這往往是莊傢想出奇兵,以突然大量介入的方式買進某種股票, 等一般市場中散戶大致看好時,突然以迅雷不及掩耳之勢,再做軋平進出。對於莊傢這種操作手法,理智的散戶一定要充分理解遊擊戰的要點:能打就打,不能打就 跑。如果在莊傢剛開始操作後,就覺察到瞭他的動機,那完全可以搶進一批低價貨,等到價位升高時,馬上果斷地斬倉出貨,見好就收。如果發現莊傢在炒作某股, 股價已經攀升到一個較高的價位,吃進貨後有可能吐不出來,那就幹脆不要動手,以免被深度套牢,損失兵力。

一般而言,隻有資金不太充足的莊 傢,才會去做短平快的生意,信譽良好的莊傢一般不會用此下策。但是由於某些特殊的原因,比如大勢不能確定看好,恐怕拉高後出貨不易脫手;或者另一莊傢介 入,挾持大量籌碼,對方如果乘機下轎出貨,對自己不利,這時莊傢也會采取短平快的戰術。散戶們在追隨這些莊傢時,一定不要被他們以往的聲望所影響,盲目攀 高,而應該牢記遊擊戰才是適合自身實力的戰術。時刻準備脫手出貨,以免替莊傢們當轎夫。

(2)慢慢買,快快賣

慢買快賣是防禦 常用戰術之一。慢買,聽上去很簡單,其實內涵頗為豐富。當你決定買進股票之前,需要經過多方面的考慮,選擇適當的時機和價位以後,才能進行落實。這種慢買 的方法,由於事先經過反復的思考和比較,經常能買到最低價位,也不容易遭受買進即被套牢的困擾。其缺點是猶豫再三,往往丟失“搶漲助升”的良機。你如果抱 著“貿然買進不一定賺錢,沒有買進肯定不虧本”的心理泰然處之,長期獲利是可以實現的。

快賣,並不是稍有下跌便亂賣一通,而是在買進股票 後,隨時註意行情變動,逐日訂立行情漲跌變化的多種可能性和賣出點,一旦股市走勢和股票價位與自己預先擬定的操作相同時,便當機立斷,立即賣出。因為在證 券市場上,上漲的行情需要花較長的時間來醞釀,而下跌的行情卻像雪崩一樣又急又快,劇烈無比。這種快賣,由於事先經過深思熟慮,經常能賣到自己滿意的價 位,不容易遭受坐來回車之苦。但是有時候會因為賣得過早,失去連續獲利的大好時機。話又說回來,散戶投資者的動機是獲利,隻要獲瞭利,不必為失點小利而惋 惜,隻要沒有賠。從長遠來看,提早獲利是不會吃虧的;有時會因為想多賺一點,卻會輸得血本全無,隻差跳樓。

(3)勿爭蠅頭小利

任何人在初涉股市時,恐怕都會爭奪蠅頭小利,並因此而跌得頭破血流。不爭蠅頭小利,就是積極防禦的一種方法。

做一名股民,在進入股市之前,都應該擬定適當的計劃,確定自己的盈利目標。但是,往往有一些很執著的散戶拘泥於這一目標,把自己套死在自己制定的計劃之中,反而坐失良機,不但沒有實現盈利目標,反而帶來不必要的損失!

從 這些教訓出發,投資專傢又引申出瞭一個新的投資法則:“次低點投資哲學”,這一法則在股票市場上格外有效。行情高低點的判斷,是投資者決策的至關重要的一 環。但是,股市風雲變幻,即使是所謂的專傢們也很難把握住市場行情的脈搏。既然市場價格的最低點難以確定,那麼投資者隻好退而求其次,選擇“次低點”作為 買進的點瞭。這就是證券市場上的“次低點的投資哲學”。

雖然投資者可能多花瞭一點成本,因為買進時的確不是股價的最低點,但是,他們買到便 宜貨的機會卻增加瞭。因為,股票價格從跌反轉到上升的過程中,行情的“次低點”一定會比“最低點”多一個。以型底為例,最低點隻有一個,即型的最底端,而 次低點卻有兩個:下跌到最低點的前一個價位和下跌到最低點後發生反轉的價位。

因此,手頭有閑散資金的散戶投資者們,在預期行情已經低到一定價位時,應該斷然進場建倉,而不必追求所謂的最低點,以免被莊傢搶先一步建倉進貨,反而喪失瞭低價位吃貨的良好時機,提高瞭進貨成本。

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