獨傢解讀網絡視頻平臺四季度財報:大規模虧損背後,依舊向陽花開

網絡視頻平臺財務快報接連發佈,透露出怎麼樣的行業發展狀況?

文 | 小熊

3月初,國內A股上市企業進行瞭年度業績快報披露,四大網絡視頻平臺中唯一一傢在A股上市的芒果超媒也對去年財務狀況進行瞭簡要展示。從這份財務快報中,我們可以大體獲得企業盈虧的財務信息,而詳細的財務數據則需要等到4月底經審計的正式年度財報發佈才可知曉。

2月中旬,愛奇藝在美發佈瞭年度財務報告,此前,港股上市不久的阿裡巴巴也首次在香港發佈季度財報,其中亦有對阿裡大文娛經營狀況的描述。

到目前為止,四大平臺中僅有並表於騰訊集團的騰訊視頻尚未公佈四季度及全年財務數據。根據以往經驗,這一數據也將在3月底前得以披露。不過,並表後的騰訊視頻也往往不公佈具體業務的財務狀況,對該平臺進行深度財務分析並不容易。

需要說明的是,由於幾傢平臺分別於不同的證券市場上市,其采用的會計準則並不相同,財務數據的比較也稱不上對標明確,僅可視為一定程度上的參考。更多的,本文希望從視頻平臺的財務數據中窺探行業的發展狀況,並非給予投資者具體投資建議。

頭部民營企業高營收卻虧損

為何獨芒果賺錢

在已經披露財務狀況的幾傢平臺中,僅有芒果TV一傢盈利,愛奇藝和阿裡大文娛仍然處於虧損狀態。騰訊視頻在過往的多季度以來一直未能盈利,這一季度能翻紅的幾率並不大。

聚焦2019年四季度,愛奇藝總收入為75億人民幣,比2018年同期增長7%,季度內虧損25.3億元,環比Q3減虧約3億元。阿裡大文娛去年Q4營收73.96億元人民幣,虧損達39.6億,這一數值高於愛奇藝虧損額36%。

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值得註意的是,阿裡巴巴在去年11月26日才剛剛在香港IPO,因此其也僅公佈瞭去年最後一個季度的財務數據。加之阿裡巴巴在美股已上市多年,以優酷為代表的阿裡大文娛,成為幾大視頻平臺中唯一一傢在多個交易所上市的平臺,融資渠道進一步拓寬。

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阿裡巴巴季度業績公告截圖

將目光放於2019年全年,愛奇藝總營收290億元,同比增長16%,但仍然出現瞭93億的虧損。與前兩者不同的,芒果超媒在營收相對低的情況下保持著盈利,全年收入125.2億,同比增長近30%,歸母凈利則為11.6億元。

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芒果超媒業績快報截圖

頭部視頻網站僅芒果TV成功盈利,這樣的狀況已經保持許久。芒果TV之所以能率先盈利,與其體系和發展戰略有著密不可分的關系。

多年來,背靠湖南廣電的芒果TV在版權內容上擁有著更大的主動權。去年芒果TV播放量Top10的內容中,有一半來自湖南衛視,網絡端的獨傢合作讓芒果TV節約成本的同時,獲得比較高的回報。

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另一方面,更加垂直的受眾畫像也讓芒果TV的發力更有方向感。瞄準瞭青春向、女性向,芒果TV更長於打造小而美的內容,投入不大,卻經常有著以小搏大的收效。以去年為例,暑期檔優愛騰四大頭部綜藝同臺競技之時,芒果TV卻並未以S+項目加入這一戰場,轉而在代際溝通、情感觀察等擅長的中小體量情感真人秀上收獲品牌效應。

可以看到,芒果TV對《你怎麼那麼好看》《一路成年》《時光與你都很好》等綜藝、劇集的佈局,亦包括“大芒計劃”的啟動,都繼續印證著芒果超媒在青春賽道的發力。從MCN到藝人經紀,再到自制內容的全產業鏈開發,芒果超媒在強針對性、精準發力的道路上愈走愈遠。

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多維度的開源節流之下,芒果TV成為頭部視頻平臺的唯一盈利者不足為奇,但這也將芒果超媒的外延有所局限。盡管是唯一一傢盈利平臺,但對標愛奇藝、騰訊視頻雙雙破億的訂閱會員數量,芒果TV的付費會員還並不多。而若想實現爆炸式的體量增長,芒果超媒必須拓寬內容版圖,覆蓋更廣闊的用戶。

雖然多年未實現盈利,但優愛騰的野心顯然更大。幾傢民營視頻平臺全年營收比芒果TV均高一倍有餘,但沒能獲得如芒果超媒一樣的盈利能力。隻不過,如幾大平臺一般的互聯網視頻企業,大不該以盈利論英雄,更需註重長期發展前景和給予投資者的未來想象力。

從財報數據上,阿裡大文娛和愛奇藝在去年Q4的虧損都在收窄。阿裡財報中解釋:“我們在對原創內容自制能力進行持續投入的同時,亦註重成本效益及投資回報,因此該業務本季度經調整EBITA(息稅前利潤)虧損同比收窄。”

在對成本控制和營業收入開發的思路、方法愈發明確之後,優愛騰的減虧將成為大趨勢。然而,仍在增長的內容成本也讓收益覆蓋成本道阻且長。

自制內容、自主出品

生態互聯培養忠實用戶

在今年財報中,各傢視頻網站都對自制內容提上一筆。對比多年前以版權內容為主體的發展模式,近兩年視頻網站已經形成瞭一套成熟的自制內容生產體系,甚至開始反哺電視。

愛奇藝去年推出《潮流合夥人》《中國新說唱》《樂隊的夏天》《我是唱作人》《奇葩說》《青春有你》等自制綜藝,以及《破冰行動》《親愛的熱愛的》《愛情公寓5》《慶餘年》等自制劇,其中不少都成為年度爆款。表現突出的《破冰行動》不但在央視八套上星,甚至多輪播出後仍在二線衛視收視表現優異。

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在財務報告中,愛奇藝提到:“內容發行收入為人民幣8.780億元,比2018年同期增長68%。”量價雙增的自制內容發行,成為愛奇藝今年營收的一大亮點,而同比68%的增速也的確讓這項數據顯得光彩熠熠。

阿裡大文娛同樣關註自制內容,除瞭生產出《這!就是街舞2》這類高口碑熱門綜藝,以及《鄉村愛情》《熱血同行》等熱播劇之外,阿裡大文娛對電影的投資可謂獨具慧眼。成功押寶《綠皮書》等奧斯卡佳片後,年度爆款《流浪地球》的資方也有阿裡影業的身影。而這些對影片的投資,也反哺到優酷對相關影片的網絡播放效果上,用戶的網絡觀影亦帶來相當收益。

相比而言,內容自制顯然比購買版權更加劃算。一方面制作成本可以在有效控制中降低,另一方面差異化的內容排播塑造瞭各異的平臺特色,也帶來瞭更有忠誠度的用戶。

愛奇藝財報顯示,截止去年年底的付費用戶規模已經達到1.07億,同比增長22%。這部分收入不但遠超廣告收入成為最主要的業務收入,更是占比總營收的50%,成為收入支柱。這使平臺ARPU值(單用戶平均收入)環比上漲2.8%,第四季度達到12.0元/月,也是這一數據連續第二個季度上漲。

阿裡照例未在財報裡公佈具體付費用戶數,不過其提到:“優酷日均付費用戶數量同比增長59%。”內容吸引之外,淘寶體系內極其劃算的88VIP會員計劃也是這一數據增長的重要原因。

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阿裡巴巴季度業績公告截圖

生態建設亦是幾傢平臺的重點佈局。這就不得不提到阿裡的生態體系。阿裡大文娛成本高企,虧損額較大的背後,其帶來的宣傳效果也給其他業務帶來較大增益,這使並表的優勢顯露出來——作為以集團上市的企業,投資者往往更關註集團的總營收狀況,而並非某一項業務是否盈利。

阿裡巴巴集團在去年Q4的凈利潤達501.32億元人民幣,可想而知的是,“雙十一”“雙十二”等購物節有著突出貢獻。而“貓晚”作為每年雙十一的儀式性項目,也許並不能給大文娛業務創造奇高的利潤,卻給天貓、淘寶的零售業務帶來強大的引流效果。

獨傢解讀網絡視頻平臺四季度財報:大規模虧損背後,依舊向陽花開

阿裡巴巴季度業績公告截圖

愛奇藝沒有阿裡系那麼龐大的零售系統,但並不妨礙愛奇藝對生態系統的建設。愛奇藝更專註於視頻和文娛產業上下遊的佈局。從財報來看,愛奇藝2019年第四季度包含電商、遊戲、IP衍生業務在內的其他業務營收達到瞭37.7億元,“一魚多吃”和“蘋果園”的規劃建設將成為其後續增長點。

另外,愛奇藝創始人、CEO龔宇在電話會議中宣佈計劃推出名為“隨刻”的YouTube模式APP。該APP將發力7-10分鐘的中長視頻,而在長視頻領域穩坐一線地位的愛奇藝,在這方面則具有先天優勢。若能成功探索,這將為愛奇藝打開更廣闊的天花板。

結語

多元競爭之下,頭部視頻平臺已經各出奇招。打響差異化競爭戰役之餘,他們也對各環節生態加強佈局。會員收入屢創新高,視頻網站愈發倚重“用戶金主”,這也使用戶在網絡視頻產業的話語權被逐漸放大。

以近期各傢發佈的財報為依據,我們有理由相信網絡視聽行業在向著更高水平發展。隨著5G、雲計算、互動技術等技術領域的革新,以及超前點播、分賬付費等商業模式的持續探索,網絡視頻平臺的未來也一直被不少金融投資機構看好。

疫情之下,影視行業受到頗大沖擊,卻給瞭擁有大量存貨的視頻平臺一個發展機會——觀劇解憂成瞭不少“宅人”的首選。而疫情將給視頻平臺的商業狀況造成怎樣的影響,是利好還是利空,還有待新一季財報的公佈進行揭曉。

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