美聯儲的誕生:奧爾德裡奇計劃與傑基爾島密謀

原作者:(美)巴裡·艾肯格林,美國經濟學傢,加州大學伯克利分校教授

本文為巴裡·艾肯格林《囂張的特權:美元的國際化之路及對中國的啟示》系列書摘之一:

  • 1907金融危機與管理貨幣的常設機構問題

在1907年的金融危機之後,對美國金融業不穩定的擔心使得人們開始考慮建立貿易信貸市場。

據當時的專傢解釋,之所以會出現1907年的大恐慌,原因就在於:

1、紐約的金融交易與股市投機無異:與倫敦市場進出口業務支持的那種健全投資是完全相反的。

2、由於缺乏中央銀行,主要金融機構不得不依賴於個人援助:這個人就是華爾街的主導人物——超級富豪約翰·皮爾龐特·摩根。但這隻是一種不確定的態勢,誰也不知道在下一次遭遇危機時會不會還有摩根或摩根式的人物相救。

基於此,關於建立一個管理貨幣的常設機構的問題也就被提上瞭日程。

美聯儲的誕生:奧爾德裡奇計劃與傑基爾島密謀

1907年的金融危機,銀行擠兌

  • 奧爾德裡奇計劃

1、國傢貨幣委員會的成立:為尋求解決方案,美國於1908年設立國傢貨幣委員會(National Monetary Commission)。該委員會包括18名國會議員,委員會主席是來自羅得島州的資深參議員納爾遜·奧爾德裡奇。

2、奧爾德裡奇的建議:通過歐洲考察學習,奧爾德裡奇認為美國有必要設立一個由中央銀行支持的歐洲式的貨幣市場。這就是“奧爾德裡奇計劃”:該計劃建議設立一個以中央銀行為中心的國傢儲備協會(National Reserve Association),中央銀行有權影響金融狀況,並為陷入困境的銀行提供貸款。

3、傑基爾島密謀:1910年11月,奧爾德裡奇,美國財政部部長助理、曾擔任奧爾德裡奇貨幣委員會特別助理的哈佛大學前助理教授艾佈拉姆·皮亞特·安德魯,以及三位華爾街巨頭——銀行傢信托公司(Bankers Trust Company)總裁本傑明·斯特朗,前金融記者、前財政部部長助理、美國最大銀行國民城市銀行(National City Bank)新任總裁弗蘭克·范德利普和J.P.摩根銀行高級合夥人、內部問題解決專傢亨利·戴維森,偷偷溜到佐治亞海岸的傑基爾島,共同起草中央銀行的文件。

這是一次大膽的冒險活動。之所以選擇傑基爾島,是因為J.P.摩根會定期前往該地狩獵、度假。由於擔心被人跟蹤,這6名“共謀者”裝扮成野鴨獵人,乘私營有軌車抵達該島。為避免被當地門童認出身份,范德利普和戴維森還采取瞭進一步措施,分別化名為奧威爾和威爾伯。

美聯儲的誕生:奧爾德裡奇計劃與傑基爾島密謀

傑基爾島

4、奧爾德裡奇計劃出爐:新年過後,在傑基爾島起草的文件正式公佈,這就是“奧爾德裡奇計劃”。

人們擔心此舉會加大政府的控制力度,為消除這種被誇大的擔憂,該計劃建議設立一個比現存歐洲中央銀行更為分權的央行體系,其核心內容是在美國建立一個擁有15個地區分支的國傢儲備協會,而每一個分支機構都有權貼現貿易承兌匯票。

為確保計劃起草人所謂的“適當的民主控制”,該計劃建議,所有董事都必須由與各分支機構相關聯的商業銀行選舉產生。

5、國會通過“改良版奧爾德裡奇計劃”:大約用瞭兩年時間,一個類似於奧爾德裡奇計劃的議案才得以在國會通過。

為平息各種批評聲音並達到目的,由伍德羅·威爾遜總統簽署的這一法案提供瞭一個由地方任命董事會成員的地區儲備銀行系統。這不僅有別於奧爾德裡奇的計劃,而且該系統還受到聯邦儲備委員會(FederalReserve Board)的監管。聯邦儲備委員會有7名成員,全部由總統任命,而非由銀行傢選舉產生。

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美聯儲

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本文系巴裡·埃肯格林《囂張的特權:美元的國際化之路及對中國的啟示》的系列書摘之一。

原書信息:

《囂張的特權:美元的國際化之路及對中國的啟示》

作者:[美]巴裡·艾肯格林

譯者:陳召強

出版社:中信出版社

出版時間:2019-05-01

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